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      5分鐘搞定基金從業:股票、存托憑證、可轉債和權證

      來源:233網校 2020年4月25日

      本節內容考試時考得比較全,注重考察考生對基礎知識的掌握情況。概念性的內容考得較多,是考試中比較好拿分的一節。

      一、思維導圖結構梳理

       權益類證券.png

      二、三星考點精講

      1、股票

      (1)股票的特征

      ①收益性,股票可以為持有人帶來收益;

      ②風險性,持有股票可能產生經濟利益損失;

      ③流動性,股票可以依法自由交換;

      ④永久性,股票所載有權利的有效性是始終不變的,是一種無限期的法律憑證;

      ⑤參與性,股票持有人有權參與公司重大決策。

      (2)股票的價值與價格

      ①股票的價值

      票面價值:股票票面上表明的金額(有面額股票)

      賬面價值:又稱股票凈值或每股凈資產,即每股股票代表的實際資產的價值

      清算價值:清算時每一股份所代表的實際價值

      內在價值:股票的理論價值,是股票未來收益的現值。(由模型計算得到)

      ②股票的價格

      理論價格:以一定利率計算出來的未來收入的現值

      市場價格:股票在二級市場上買賣的價格

      (3)股票的類型

      普通股

      公司發行的無特別權利的股票,是主要的權益類證券

      ①收益權:普通股股東享有公司盈余和剩余財產的分配權

      ②表決權:普通股股權享有決定公司一切重大事務的決策權

      優先股

      相對普通股票而言由某種優先權利的特殊股票

      擁有股權和債券的雙重屬性:

      ①承諾付給持有人固定收入,但無表決權;

      ②屬于一種股權投資。

      2、可轉換債券

      定義:在一定時間內,持有者有權按照約定的轉換價格或轉換比率將其轉換成普通股股票的公司債券。

      特征:含有轉股權;有雙重選擇權(債息收益+轉股權)

      基本要素

      標的股票

      標的股票一般是發行公司自己的普通股股票

      票面利率

      可轉債作為債券的票面年利率(債券持有者有特殊選擇權,因此通常會低于通道條件的普通債券的票面利率)

      轉換期限

      可轉換債券可轉換成股票的起始日至結束日的期間

      轉換價格

      轉換價格=可轉換債券面值/轉換比例

      轉換比例

      轉換比例=可轉換債券面值/轉換價格

      贖回條款

      發行企業有權在約定的條件觸發時按照事先約定的價格贖回所發行的可轉債的規定。(股票價格>轉換價格)

      回售條款

      可轉債持有者有權在約定的條件觸發時按照事先約定的價格將可轉債賣回給發行企業的規定。(股票價格<轉換價格)

      可轉換債券的價值

      可轉換債券價值=存粹債券價值+轉換權利價值

      純粹債券價值來自債券利息收入;轉換權利價值即轉換價值,其價值大小視普通股的股價而定(同方向)。

      3、權證

      義:標的證券發行人或其以外的第三人發行的,約定在規定期間內或特定到期日,持有人有權按約定價格想發行人購買或出售標的證券,或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。

      分類:

      按標的資產

      股權類、債券類、其他

      按基礎資產來源

      認股權證:股份公司發行,行權時上市公司增發新股售予認股權證的持有人

      備兌權證:投資銀行發行,行權時備兌權證持有者認兌的時市場上已流通的股票而非增發的,上市公司股本不變

      按持有人權利性質

      認購權證:行權時其持有人可按照約定的價格購買約定數量的標的資產(看漲含義)

      認沽權證:行權時其持有人可按照約定的價格賣出約定數量的標的資產(看跌意味)

      按行權時間

      美式權證:可在權證失效日之前任何交易日行權

      歐式權證:僅可在失效日當日行權

      百慕大式權證:可在失效日之前一段規定時間內行權

      基本要素:權證類別、標的資產、存續時間、行權價格、行權結算方式、行權比例

      價值:認股權證價值分為內在價值和時間價值

      內在價值指權證持有者行權時可以獲得的收益等于認購價差(普通股市價-行權價格)乘以行權比例。標的資產市場價格低于行權價格→不行權→內在價值為0

      時間價值時在權證有效期內標的資產價格波動為權證持有者帶來收益的可能性銀行的價值。

      4、權益類證券投資風險和收益

      風險

      系統性風險:不可避免,主要包括經濟增長、利率、匯率與物價波動、政治因素

      非系統性風險:財務風險、經營風險、流動性風險

      收益

      風險資產期望收益率=無風險資產收益率+風險溢價

      風險高對應更高的風險溢價,期望收益率更高

      三、精選·真題演練

      1、某可轉換債券的面值為100元,期限為自發行之日起5年,年利率為1%,轉換比例為4。目前標的股票價格為30元,則轉換價格為(  )元。

      A. 25

      B. 105

      C. 20

      D. 30

      參考答案:A
      參考解析:轉換價格是指可轉換債券轉換成每股股票所支付的價格。用公式表示為:轉換價格=可轉換債券面值/轉換比例=100/4=25(元)。

      2、下列關于認購權證持有人的權利的說法中,正確的是(  )。

      Ⅰ.有參與公司股東大會的權利

      Ⅱ.有參與公司分紅的權利

      Ⅲ.有在約定時間按約定價格購人股票的權利

      Ⅳ.有放棄行權的權利

      A. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

      B. Ⅲ、Ⅳ

      C. Ⅱ、Ⅲ

      D. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

      參考答案:B
      參考解析:權證持有人在行使權利之前,并沒有買入股票,不是公司股東,沒有參與股東大會的權利,也沒有參與分紅的權利。

      3、某5年期可轉債既有贖回條款也有回售條款,且2年后就可以贖回、回售或轉換股票。假設在發行3年后市場利率大幅上漲,此可轉債的正股價格也下跌至轉股價格之下。最有可能出現的情況是(    )。

      A. 轉換條款行使

      B. 贖回條款行使

      C. 債券價值上漲

      D. 回售條款行使

      參考答案:D
      參考解析:回售條款是指可轉債持有者有權在約定的條件觸發時按照事先約定的價格將可轉債賣給發行企業的規定。一般在股票價格下跌超過轉換價格一定幅度時生效。

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